鸿岳资本 关税风暴打开国产化“战略窗口”！“科特估”行情主线有哪些？
针对美国政府的关税霸凌行径，中国政府日前迅速采取坚决反制措施，打出关税反制、WTO诉讼、实体清单制裁等组合拳。
东吴证券研报指出，这不仅是对美方单边主义行为的战略回应，更是本土产业链实现进口替代、重构市场格局的战略转折点，在捍卫国家经济主权的同时，为国内产业释放出可观的市场替代空间。在全球经贸秩序重构的关键节点，国产替代已从战略储备转化为必然选择，而此次关税反制政策实质为这一趋势注入加速动能。
其进一步表示，国产化是实现产业链安全的必要路径，国产企业通过“估值提升—信心提升—资金流入—国产化率提升—估值提升”形成正向的闭环，资本市场与产业形成产融协同新范式，有望进一步增加资本市场和经济运行的稳定性。在“科特估”的引领下，资本市场对科技企业给予了极强的信心，国产化率进一步提升的过程中，资本市场给予估值提升的配合，进一步增强企业创新的信心，“科特估”正是对中国经济“新旧动能转换”的重定价。
值得一提的是，此前在我国针对美国进口产品加征34%关税的情况下，已有公司表示，其产品竞争力将相比美国竞争对手更加明显，有利于加速国产替代。如今我国对美关税提高至84%，多个产业国产替代进程有望加速。
具体有哪些科技类行业有望加速国产化？《科创板日报》综合多家券商研报做出如下梳理：
半导体
海关数据显示，2024年我国从美国进口半导体类商品合计1230亿元，占自美国进口总金额11%。2024年我国集成电路出口11351亿元，进口27445亿元，逆差16094亿元，自美集成电路进口金额836亿元，占我国净进口仅5%。
华福证券表示，该占比虽低，但关税导致的价格上涨有助于提升国产采购比例。此外，仅英特尔、应用材料2024年在中国的销售额就高达236亿美元，超过了我国从美国本土进口半导体类商品金额总和，若我国扩大半导体原产地认定规则，则会大幅度提升对美国半导体的反制效果。
4月3日，日本宣布对十余种半导体物项实施出口管制，体现了半导体领域产业链和地缘政治的复杂性，分析师认为，这决定了我国对美国半导体领域的反制将运用关税、反垄断、反倾销等多种策略，此类反制也有助于提升国产渗透率。
除了芯片之外，半导体设备也是被看好的另一个国产化方向。
东吴证券称，一方面，成熟制程反倾销有望加速，能推动国产成熟制程芯片发展，而成熟制程相较于先进制程对价格更敏感，考虑到关税及海外进口设备普遍溢价，关键设备进口成本大幅增长，国产设备在价格端优势明显，成熟制程设备国产替代进程有望加速；另一方面，先进制程国产设备商技术与服务不断突破成熟，设备国产化率有望加速提升。
计算机
国泰海通认为，美国关税政策带来全球产业链分工不确定性，以新一代信息技术产业为代表的高科技产业受美遏制打压已久，我国自2018年中美贸易摩擦后不断强调科技安全与自主可控，目前计算机板块整体境外收入占比不高，美国关税影响相对可控。在科技安全大背景下，信息技术迭代、商业市场推广等有望受益加速。
华西证券也给出观点称，关税直接冲击信创产业，硬件领域（如芯片、服务器）因依赖进口高端组件，面临供应链成本激增和技术封锁压力；同时，技术出口管制限制国内企业获取先进制程设备，延缓产品迭代。但长期看，外部压力加速了国产化进程，政策与市场合力推动信创企业转向本土化解决方案， 倒逼自主可控技术突破。
科学仪器
我国以色谱、质谱、光谱为代表的高端科学仪器产品依赖进口，且美国品牌占据大头，上海证券及华西证券认为，美国加征关税将增加高端仪器进口成本，国内科学仪器厂商性价比持续凸显，迎来发展机遇。
此外，国内科学仪器厂商近年来产品性能持续提升，根据各公司官方公众号披露，普源精电、鼎阳科技、优利德三家公司分别在23M9、24M1、24M9发布了13GHz、8GHz、8GHz带宽高端示波器，有望在高端科学仪器市场持续推进国产化。
医疗器械
光大证券提出，对美进口商品加征关税，有望加速推动高端医疗器械和上游核心零部件国产化，建议增加医疗器械板块配置，建议关注高端影像设备、手术机器人、测序仪、电生理等细分领域的快速发展，其中研发储备强、品牌认知度高的细分领域龙头有望受益。建议关注在产品竞争力方面具备领先优势的企业，这些企业有望成为下一批领军者，部分企业也会有取得海外收入的机会。
启恒配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
